解析阳光保险中期业绩：归母净利增长9.0% 银保渠道新业务价值增速达49.1%
来源：21世纪经济报道 2023-08-28 15:57:13
近日，阳光保险集团股份有限公司（以下简称“阳光保险”）发布2023年H股半年度报告（以下简称“报告”）。整体看，阳光保险2023年上半年共实现归母净利润亿元，同比增长%。
负债端，阳关保险总保费收入亿元，同比增长%；保险服务收入亿元，同比增长%。其中，阳光人寿共实现保费收入亿元，同比增长%；阳光财险收入亿元，同比增长%。
(资料图)
投资端，受国内股市场区间震荡、利率中枢水平下行等因素影响，阳光保险加权平均净资产收益率%，较去年同期下滑个百分点。其综合投资收益率为%，较去年同期增加个百分点，总投资收益率、净投资收益率分别为%、%，分别下滑个百分点及个百分点。
银保渠道网均产能同比增长%
报告显示，2023年上半年，阳光人寿业绩增长较快，总保费收入达亿元，同比增长%。其中，新单期缴保费收入亿元，同比增长%；新业务价值亿元，同比增长%。
分险种看，阳光人寿保费增速主要由传统型寿险拉动。
上半年，其传统型寿险保费收入亿元，同比增长%；分红型寿险保费收入亿元，同比减少%；万能型寿险收入亿元，同比下滑%；意外伤害险收入3亿元，同比下滑%；健康险收入亿元，同比减少%。
不同于以个险渠道为核心的人身险公司，阳光人寿以其独具特色的银保渠道见长。
报告显示，上半年，阳光人寿银保渠道总保费收入亿元，同比增长%。个险渠道实现总保费收入亿元，同比增长%。
新业务价值方面，阳光人寿银保渠道上半年新业务价值达亿元，同比增长%，占比达%；个险渠道新业务价值为亿元，同比增长%，占比为%。
记者注意到，上半年阳光人寿销量最高的“臻鑫倍致终身寿险”、“金稳盈两全保险（分红型）”两款产品主要销售渠道均为银保渠道。
财通证券分析师夏昌盛在研报中指出，阳光人寿网络布局稳定且网点产能提升。此前，阳光人寿已形成国有行、股份行、城商行等在内的多层次、稳定的银保渠道网络布局。截至2022上半年，累计合作银行总行20家，合作时间为1至14年，且一般与机构网点签订1年-3年带有自动续约条款的合作协议。
东吴证券分析师胡翔则表示，上半年，阳光人寿新业务价值在高基数下持续增长，其银保渠道绝对规模已跻身行业第一梯队。从量价归因看，其新单同比下降%，但价值率由上年同期%提升至%；从渠道归因看，其个险和银保同比增速分别为%和%，银保价值贡献提升得益于压缩趸交业务的同时期缴业务同比增长%至亿元。
阳光人寿在报告中表示，公司银保渠道以价值发展为核心，推动产品结构优化，收缩趸交业务，提升价值型业务占比。报告显示，阳光人寿银保渠道保费增长主要由一年期以上长险保费拉动，其相应期缴保费同比增长%，趸交保费同比下滑%。
同时，阳光人寿表示，公司网点经营持续精细，通过严选优增提升协销队伍质态与产能。报告显示，上半年，其银保渠道网均产能约万元，同比增长%；队伍人均产能约万元，同比增长%。
值得一提的是，除银保渠道外，阳关人寿个险渠道业绩亦有增长。
报告显示，2023年上半年，阳光保险个险渠道实现总保费收入亿元，同比增长%。其中，新单期缴保费收入亿元，同比增长%。
营销队伍改革上，阳光人寿个险渠道人均产能达万元，同比增长%；新人人均产能万元，同比增长%；精英队伍人力1706人，同比增长%，大专及以上学历占比超80%，人均产能万元。
新能源车保费增速达%
财产险方面，报告显示，阳光财险上半年原保险保费收入为亿元，同比增长%。
车险方面，2023年上半年，阳光财险车险原保险保费收入亿元，同比增长%，综合成本率%。其中，家用车保费增速%，新能源车保费增速%，在车险业务中的占比提升个百分点。
针对新能源车险业务，阳光财险表示，未来，公司将持续深化车险智能生命表建设与应用，积极培育新能源车险发展新模式，持续强化渠道均衡性建设，打造核心竞争优势。
非车险方面，上半年，阳光财险共实现原保险保费收入亿元，同比增长%，综合成本率%。其中，意外伤害和短期健康险原保险保费收入亿元，同比增长%；保证险收入亿元，同比减少%；责任险收入亿元，同比增加%；货物运输险收入亿元，同比增长%。
阳光财险在报告中表示，公司着力提升非车产品及风险服务方案的定价能力，持续以数据积累为核心，研究建立分险类和个体风险的精准识别与量化评估模型，建立以非车数据生命表为核心的非车经营体系。
承保利润上，阳光财险全险种综合成本率较去年同期下降个百分点，为%。其中，车险综合成本率为%，意外伤害和短期健康险为%，保证险为%，责任险为%，货物运输险为%，其他险种为%。
胡翔指出，上半年，阳光财险承保综合成本率%，同比下降个百分点，得益于强化业务管理和风险筛选。其净利润同比下降%，主要为费用增速高于收入增速，因非车保费规模上涨较快对应费用支出增加，同时赔付支出随疫情放开增长所致。
总投资收益率不及去年同期
报告指出，2023年上半年，我国经济逐渐恢复常态化运行，宏观政策持续发力，但外部环境复杂严峻，对资本市场造成扰动。国内股票市场区间震荡、市场表现分化，利率中枢水平下行、信用利差有所压缩。
报告显示，上半年，阳光保险总投资资产规模为亿元，较上年末增长%；实现总投资收益亿元，同比增长%；综合投资收益率达%，较去年同期增加个百分点，总投资收益率、净投资收益率分别为%、%，分别下滑个百分点及个百分点。
资产配置策略上，阳光保险表示，公司执行中长期战略资产配置规划，把握战术配置机会，多措并举稳定投资收益。
一是加大长久期利率债的配置力度，拉长资产久期，管控期限缺口及再投资风险；二是灵活调整非标债权资产的配置节奏和品种策略，稳定票息收益水平、强化成本收益匹配；三是维持合理权益仓位水平，重视对高分红价值股票的配置，平衡风险和收益。
报告显示，截至2023年6月30日，阳光保险债券投资占比总投资资产的%，较上年末上升个百分点；其中政府债券占债券投资比例为%。其持有境内发行债券（不含政府债券和政策性金融债）的外部评级机构信用级别在AA+级及以上的约为%，其中AAA级及以上的占比约为%。
固定收益类理财产品方面，截至2023年6月30日，阳光保险所持固定收益类理财产品规模为亿元，占总投资资产%。公司所持债权投资计划和信托计划信用评级%为AAA，目标资产分散于基础设施、不动产、非银金融、制造业、公用事业等行业。
权益类金融资产方面，截至2023年6月30日，阳光保险权益类金融资产投资规模为亿元，占总投资资产%，较上年末下降个百分点，其中股票和权益型基金占总投资资产的%。
（文章来源：21世纪经济报道）
