全球股市上演黑色星期四行情，市场在担心什么呢？
来源：中财网 2023-07-07 09:02:35
包括A股、港股、美股等主要股票市场，都上演了黑色星期四的行情。其中，引发全球股市大幅下跌的导火索是美联储存在进一步收紧货币政策的预期。与此同时，6月小非农数据远超过市场预期，市场担心加息预期显著升温，股市受压也是对未来收紧货币政策担心情绪的体现。
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作为全球最高市值的股票市场，美股市场的走势对全球市场表现具有一定的引领作用。在美联储6月会议纪要颁布之后，市场对进一步收紧政策的措施比较担心，年内不排除存在1-2次的加息动作。
不过，相对于近两年美联储单边大幅加息的措施，未来美联储加息力度或货币政策收紧的空间比较有限。即使货币政策存在收紧预期，但考虑到空间有限，对市场的实际冲击影响反而不大。
经过了近一两年的大幅加息之后，目前美国联邦基金利率已经达到5%以上，这一利率水平已经达到了多年来的高位水平。但是，比较有趣的是，即使美国基准基金利率高企，但对美股市场的冲击影响却并不明显。今年以来，多家知名美股上市公司出现了大幅反弹的走势，基本上收复了前两年的大部分失地，有的核心资产还创出了历史新高。
美联储大幅加息，是影响资本市场走向的一个影响因素，但对股票市场的影响，却存在着很多的因素。例如，资产负债表的增减、经济基本面的变化以及企业的财技手段等。
即使美国联邦基准利率高企，但并未影响部分知名美股上市公司的股份回购操作。实际上，在美国处于高企的利率水平背景下，手握巨额现金储备或者现金等价物的上市公司来说，反而是直接受益者。一轮非理性的加息操作，却加剧了美股市场上市公司的价格分化表现。
虽然市场预期美联储还会存在1-2次的加息动作，但这种加息频率与加息空间已经比较有限了，一旦市场存在降息的预期，那么股票市场也会提前做出反应。不过，考虑到当前美国通胀率依然高企，估计在通胀率还没有达到预期的目标数值之前，美联储不会轻易开启降息的周期，否则会导致之前的努力成果浪费。
作为新兴市场的A股，外部有美联储持续收紧货币政策的压力，内部有汇率波动的压力以及股市IPO扩容的需求等。
今年上半年，A股继续在IPO融资规模上发力，并稳居全球第一的水平。面对IPO融资的压力以及再融资的需求，对股票市场来说，将会面临存量资金分流的压力。除非市场引入大量的增量资金入市，否则会延长股市的震荡调整时间。在外部市场环境出现变数之际，则加剧了短期A股市场的调整压力，黑周四行情也成为了市场的一种心理包袱。
虽然目前A股、港股的估值不贵，但从提振市场投资信心的角度出发，还是希望IPO发行节奏可以灵活调整，希望更重视股票市场的投资功能。一旦外部市场环境再次转弱，以美股市场为代表的股票市场出现了大幅调整的走势，那么将会对A股、港股构成一定的调整压力。从对冲市场调整压力的角度出发，减缓IPO发行节奏、为股民降税减负，将会是稳定市场投资信心的良药。
按照当前美国的通胀率以及经济表现分析，下半年出现降息的概率并不高，市场可能要持续习惯利率高企的市场环境。在此背景下，拥有低利率优势，且本身估值不贵的市场，则更具有投资的魅力，对场外资金的吸引力也会水涨船高。一旦汇率出现触底回暖的表现，那么对前期跌幅较大的核心资产来说，将有望获得可观的估值修复机会。
